老虎证券:中烟香港业绩爆雷 “烟草第一股”辉煌不再?-科技世界网

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老虎证券:中烟香港业绩爆雷 “烟草第一股”辉煌不再?
2019-08-28 17:42:00   来源:互联网
内容摘要
本文发布于老虎证券社区,老虎社区是老虎证券旗下的股票交易软件 Tiger Trade 的社区板块,致力于打造“离交易更近的美股港股英股社区”,有温度的股票交流社区。更多港美英股新股申购资讯,请关注老虎证券。 中烟香港(06055)上市来第一份成绩单,现已经交出。营收同比下降2.9%净利同比下降29.…

本文发布于老虎证券社区,老虎社区是老虎证券旗下的股票交易软件 Tiger Trade 的社区板块,致力于打造“离交易更近的美股港股英股社区”,有温度的股票交流社区。更多港美英股新股申购资讯,请关注老虎证券。

 中烟香港(06055)上市来第一份成绩单,现已经交出。营收同比下降2。9%净利同比下降29。6%,市场也许并未充分预期。老虎证券投研团队认为,财报自然难称利好,而财报次日上午一度低开高走的态势,则是所谓懂的人懂行情。

 进口业务致营收下降,营收结构相对均衡

 从营收来看,烟叶类产品进口业务由去年同期34.86亿港元降至21.74亿港元,是营收分部唯一同比下降的业务,也是总营收同比为负的原因。

 烟叶类产品进口业务,主要将来自世界各地烟叶原产国或地区(目前受到国际制裁的国家或地区除外)进口烟叶类产品至中国内地。收入和毛利同比下降的主要原因是,贸易摩擦的出现及加剧,导致中烟暂无自美国採购烟叶。关于这部分波动的不确定性,公司称不排除增加自其它优质烟叶进口国别採购量的可能性,以减轻对此块业务的不利影响。

 老虎证券投研团队认为,本次财报释放的一些业务层面的利好,诸如中烟香港和国内合作免税店增加到100个,下半年推15个新品到国内、香港、澳门免税店,以及新型烟草出口下半年有大幅增长,很可能属于资金层面可以躁动的理由。而如果有人愿意将贸易摩擦视为一次性事件,则毕竟剔除进口业务的不利表现,其余几块业务的同比增长数字为212%。

 从营收结构来说,进口业务从去年同期的独占86%到今年55%,整体来说更为均衡,也许是本次表现亮点所在。

 整体毛利率进一步走低,进口毛利率持续微升

 2019年上半年中烟香港整体毛利率为4.72%,从历史来看,有进一步走低趋势。

 不到5%的毛利率,放在其他行业,大概率要亏损。而烟草行业的特殊经营,中烟香港没有销售费用财务费用,公司得以在如此低毛利率下就能实现盈利。

山东群英会怎么玩 公司当前几块业务来看,尽管占比最大的进口业务毛利率有所提升,因为营收同比大降,因而无法提振净利。有意思在于进口业务毛利率连续三年保持微升姿势。而烟叶出口,卷烟出口业务毛利率则继续下行。

 最后

 中烟香港 (06055)财报营收净利下降为既成事实,尽管有宏观背景因素似可侥幸,以及管理层对下半年的乐观预期。考虑到上市至今的股价走势对应的PE水平,在一份整体数据不利的财报面前,观望应非下策。

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